Turchia. L’impasse della Erdoğanomics – Brescia Anticapitalista

di Romaric Godin* 

La crisi politica turca si inserisce nel quadro di un fallimento strutturale delle politiche economiche del regime di Recep Tayyip Erdoğan. Il suo desiderio di soddisfare i mercati preservando la sua base elettorale sta diventando sempre più insostenibile.

In mezz’ora, mercoledì 19 marzo 2025, sono stati messi in luce i vicoli ciechi della politica economica di Recep Tayyip Erdoğan da quasi un quarto di secolo. Quel giorno, come racconta l’agenzia Bloomberg, i più importanti e scelti investitori istituzionali statunitensi si ritrovano a Istanbul per ascoltare la presentazione di un economista vicino al regime, ben deciso a convincerli a investire in Turchia.
Il suo discorso è ben rodato: la nuova politica avviata alla fine del 2023 dal presidente rieletto a maggio di quest’anno mira a ristabilire i grandi equilibri macroeconomici e a rassicurare i mercati. E, secondo il governo, sta per avere successo: l’inflazione, che aveva raggiunto il 75,5% annuo nel maggio 2024, è stata riportata al 39,05% a febbraio. La disinflazione consente di prevedere una stabilità tale da rassicurare i fondi di Wall Street. Inoltre, la Turchia, un tempo oggetto di assoluto rifiuto da parte dei mercati, sta suscitando nuovamente il loro interesse. La riunione si preannuncia quindi proficua.
Ma proprio mentre la presentazione è in pieno svolgimento, i partecipanti si spaventano. Lo stesso mattino, il sindaco di Istanbul e principale oppositore di Recep Tayyip Erdoğan, Ekrem İmamoğlu, è stato arrestato e imprigionato. Immediatamente, sui mercati si delinea una disfatta. La lira turca perde fino al 10%, il tasso decennale del governo turco balza fino al 33%, il massimo degli ultimi vent’anni, e la Borsa di Istanbul crolla del 15%. La poca fiducia acquisita nell’ultimo anno e mezzo grazie a una severa politica di austerità e a tassi tra i più alti al mondo svanisce in pochi minuti.
La Banca centrale turca, la TCMB, alla fine deve intervenire per fermare l’emorragia. La banca, che era riuscita a ricostituire le sue riserve in valuta estera nel corso dell’anno precedente, deve cedere 11,5 miliardi di dollari per sostenere la sterlina che, alla fine, si stabilizza al 3% al di sotto del livello precedente, a 38 sterline per un dollaro. Un livello record dall’introduzione di una nuova moneta nel 2005. La TCMB ha anche aumentato bruscamente il suo tasso di riferimento dal 42 al 46%, ponendo fine a una politica di graduale riduzione dei tassi avviata a dicembre.

Autocrate imprevedibile

Martedì 25 marzo, il ministro delle finanze Mehmet Şimşek e il presidente della TCMB Fatih Karahan hanno organizzato una nuova riunione televisiva per cercare di ricomporre i rapporti con i mercati. Lunedì sera, Recep Tayyip Erdoğan aveva proclamato: “Non permetteremo mai che i progressi che abbiamo ottenuto con il nostro programma economico negli ultimi due anni siano messi a repentaglio”. Ma queste fanfaronate e questi incontri potrebbero non essere sufficienti a ripristinare la fiducia degli investitori scottati dalla loro esperienza con il presidente turco.
Diciamolo subito: i mercati finanziari e gli investitori di Wall Street non si preoccupano molto della democrazia e dello stato di diritto in Turchia in quanto tali, né tanto meno della sorte di Ekrem İmamoğlu. Il loro vero problema è che non si fidano di Recep Tayyip Erdoğan. Il presidente turco ha un solo obiettivo: mantenere il potere e, per farlo, è pronto a sacrificare tutti i suoi impegni passati in termini di politica economica. Più potere egli concentra su di sé, meno gli investitori sono rassicurati. In questo caso specifico, la stabilità dell’autocrazia non è tale, perché l’autocrate è imprevedibile.
A ciò si aggiunge un’altra preoccupazione. Una parte del mondo economico turco rimane in opposizione a Recep Tayyip Erdoğan, in gran parte per le ragioni sopra menzionate, e quindi sostiene l’opposizione liberale. Stringendo la morsa nei confronti dell’opposizione, il presidente turco amplia anche il suo già immenso controllo sull’economia del paese. Tutti ricordano ancora che, dopo il fallito colpo di stato militare del 2016, il regime aveva sequestrato migliaia di aziende per affidarle a persone vicine. Questo tipo di gioco con la proprietà privata delle aziende rende gli investitori molto nervosi e la loro paura rinasce ad ogni scatto di autoritarismo in Turchia.
Ma forse la questione principale è un’altra. Dietro a questi eventi, è l’intero edificio economico di quasi ventitré anni di regno di Recep Tayyip Erdoğan che viene messo in discussione. Il potere turco è in un vicolo cieco. Dopo aver condotto una politica di crescita a tutti i costi per rafforzare il suo potere, il presidente turco ha dovuto fare marcia indietro per evitare il collasso del paese. Ma, così facendo, ha indebolito la sua base elettorale, drogata dalla crescita, mettendo in pericolo la sua posizione politica. L’attuale offensiva contro l’opposizione cerca di risolvere questo conflitto mettendo a tacere le proteste. Ma è una scommessa molto rischiosa: l’opposizione potrebbe non desistere, anche se i mercati rimarranno defilati.
Per comprendere appieno l’attuale debolezza della posizione di Recep Tayyip Erdoğan, bisogna tornare indietro. Quando è salito al potere nel 2003, il suo partito, il Partito della Giustizia e dello Sviluppo (AKP), difendeva le riforme neoliberali promosse dall’Unione Europea (UE). Era una posizione che permetteva di respingere i decenni di dominio di una destra turca corrotta che aveva fatto precipitare il paese in una crisi bancaria nel 2001. L’AKP voleva essere dalla parte della stabilità economica e dello sviluppo.

Doppio deficit

Ma il regime non ha modificato il modello economico del paese. La Turchia non dispone di grandi risorse naturali e deve basare la sua crescita sulla sua base industriale. Quest’ultima è posizionata come una classica industria manifatturiera, di fascia medio-bassa, la cui principale forza sono i bassi salari. Ancora oggi, questa posizione non è cambiata. Nel 2022, i dispositivi elettronici rappresentavano il 16,5% delle esportazioni del paese, il tessile e le automobili il 13,5% e la siderurgia il 10,5%.
Questa posizione indebolisce costantemente le esportazioni turche, molto esposte alla concorrenza internazionale, ai rischi protezionistici e alla maturità dei suoi mercati. Questi settori, assai poco produttivi, hanno una capacità di crescita ridotta. La Turchia è solo il 28^°esportatore mondiale e il livello delle sue esportazioni fatica a coprire il fabbisogno della domanda interna. Uno degli elementi più costanti dell’economia turca è il doppio deficit commerciale e delle partite correnti. In altre parole, il suo finanziamento dipende costantemente dall’estero.
Una volta al potere, l’AKP si è presto resa conto di un fatto che oggi sta diventando evidente per la maggior parte dei paesi del Sud globale: l’industria manifatturiera non è più un vettore di sviluppo sufficiente. La Banca Mondiale ha dovuto ammetterlo l’anno scorso, constatando che lo sviluppo dei paesi emergenti era in stallo. Da questo punto di vista, la Turchia era all’avanguardia. La crisi del 2001 ne era già una prova.
Per Recep Tayyip Erdoğan, era quindi necessario trovare altre fonti di crescita. Rinunciando a modificare in profondità il sistema produttivo turco, il regime ha quindi deciso di fare affidamento sullo sviluppo della domanda interna, in particolare ricorrendo a grandi progetti di costruzione e infrastrutture. Per l’AKP, questo era anche il modo per rafforzare il suo controllo sul Paese, facendo dipendere la crescita dalla spesa pubblica, che ovviamente era diretta a persone vicine al potere.
Dal 2003, il quadro degli appalti pubblici è stato modificato 192 volte e il regime ha sostenuto prestiti agevolati destinati ad aziende “amiche”. La corruzione non è quindi diminuita, ma ha cambiato di mano. È emersa una nuova oligarchia, fortemente dipendente da Recep Tayyip Erdoğan. Un’evoluzione non molto diversa da quella della Russia di Vladimir Putin.
I primi dieci anni di dominio dell’AKP sono stati quindi caratterizzati da una crescita molto forte, che ha sfiorato regolarmente il 10%, raggiungendo addirittura l’11% nel 2011. All’epoca, l’edilizia dominava l’economia nazionale. I sobborghi delle grandi città e le coste mediterranee del paese si stavano coprendo di cemento. L’edilizia passa dal 4% del PIL nel 2002 al 10% nel 2016. Per finanziare questa febbre edilizia, le banche turche si finanziano sui mercati valutari, dove prendono in prestito a tassi bassi per prestare a tassi più alti nel paese. Il disavanzo corrente non è quindi un problema.
Mentre i salari reali rimangono stagnanti, il paese si modernizza e i prestiti consentono alla popolazione di accedere a nuovi prodotti, in particolare, ovviamente, agli alloggi. Secondo la Banca mondiale, il flusso di crediti concessi al settore privato è passato dal 33,4% del PIL nel 2008 al 70,5% nel 2017. Il regime diventa quindi molto dipendente dalla crescita. Regolarmente, mette in atto programmi di sostegno alle famiglie finanziati dall’aumento del PIL e dalla sua crescente influenza sull’economia turca.

Crisi di crescita

Tutto si complica a metà degli anni 2010. La riorganizzazione della crescita cinese frena la crescita dei paesi emergenti e gli investitori internazionali diventano più cauti prima di prestare il loro denaro. Il flusso di finanziamenti si riduce e con esso la crescita. Nel 2014 la Turchia è oggetto di un primo attacco dei mercati. Allo stesso tempo, il regime è minacciato e nel 2016 è vittima di un tentativo di colpo di stato militare.
Mentre Recep Tayyip Erdoğan inizia a inasprire il suo regime con il referendum del 2017 che consacra il passaggio al presidenzialismo, decide di mantenere a tutti i costi un regime di forte crescita. E per garantirlo, rafforza il suo controllo sulle imprese, come abbiamo detto, ma anche sulla Banca Centrale della Turchia e sulle autorità di regolamentazione. La sua ossessione è quindi quella di mantenere bassi i tassi di interesse per consentire al credito di alimentare la domanda interna, mentre lo Stato continua a inondare l’economia con liquidità. Nella Turchia di Erdoğan, crescita e autoritarismo sembrano ormai andare di pari passo.

Inizialmente la scommessa sembra vincente. La crescita riprende nel 2017, con un tasso medio annuo del 7,5%, che consente al regime di rafforzarsi politicamente. Ma l’economia turca è ormai vicina al punto di surriscaldamento, mentre gli investitori istituzionali diffidano ormai della politica dei tassi bassi del regime. Nel 2018, il tasso di cambio della lira turca crolla del 58%, passando da 3,8 lire per un dollaro a 6 lire. Questo calo della valuta turca alimenta l’inflazione in un paese fortemente dipendente dalle importazioni. L’inflazione passa quindi dal 12 al 25% annuo nel 2018.
Il presidente turco, rieletto nel giugno 2018, acconsentì quindi a un brusco aumento dei tassi di interesse dall’8 al 24%, che portò a un rallentamento della crescita. Questo episodio è estremamente importante per gli eventi attuali. Già allora, infatti, Recep Tayyip Erdoğan aveva acconsentito a un ritorno alla ortodossia monetaria per stabilizzare la situazione. Ma questa conversione fu temporanea. Nel 2021 la situazione è delicata per il potere, mentre le elezioni del 2023 si annunciano serrate, con un’opposizione unita e sostenuta dai delusi dal rallentamento della crescita.
In quel momento, Recep Tayyip Erdoğan si lancia in una generale fuga in avanti per vincere le elezioni del 2023. Nell’agosto 2021, i tassi di riferimento della TCMB sono ancora al livello dell’inflazione, cioè quasi il 19%. Ma a questo punto la banca centrale inizia a ridurre regolarmente i tassi. Il presidente turco proclama allora che i tassi elevati sono “la madre e il padre di tutti i mali”. I tassi vengono riportati all’8,5% nel febbraio 2023. Questo calo porta immediatamente a un calo della lira turca. Da 8,5 lire nell’agosto 2021, il dollaro passa a 26,5 lire nel giugno 2023. Un calo del 68% che fa poi esplodere l’inflazione: nell’ottobre 2022 raggiunge l’85% annuo.
Il regime non se ne preoccupa, il suo obiettivo è la rielezione nel maggio 2023. Per questo, spende senza freni: il salario minimo viene aumentato prima delle elezioni, insieme allo stipendio dei dipendenti pubblici. Le misure di controllo dei prezzi e i massicci interventi sui mercati valutari consentono nei primi mesi del 2023 di ridurre l’inflazione dichiarata, che scende al 38% nel giugno 2023. La scommessa del presidente turco è vinta: viene rieletto con il 52% dei voti, anche se ha dovuto accettare un secondo turno. Ma il prezzo da pagare è considerevole.
La TCMB non ha più riserve in valuta estera. Peggio ancora: ha riserve negative per 67 miliardi di dollari, il che significa che dipende dai prestiti a breve termine in valuta estera concessi da altre banche centrali. Nel 2018 la Fed aveva già aiutato la TCMB, ma ora quest’ultima può contare solo sulle nazioni “amiche”, in particolare gli Emirati Arabi Uniti, che le prestano non dollari ma dirham degli Emirati Arabi Uniti.
La situazione non è più sostenibile. La Turchia si sta dirigendo verso una crisi di liquidità, cioè una grave recessione unita all’iperinflazione, a cui il regime non resisterà. L’AKP avrà riportato il paese ai suoi peggiori incubi degli anni ’90, cioè alla situazione che gli aveva permesso di accedere al potere. È quindi necessario a tutti i costi riportare le valute nel paese.

L’impasse della svolta

Recep Tayyip Erdoğan decide quindi, ancora una volta, un cambiamento di politica che viene messo in scena con la nomina di Mehmet Şimşek al ministero delle finanze, una posizione che ha già ricoperto dal 2009 al 2015. Vicino al presidente, ha un notevole vantaggio: è un ex di Merril Lynch e UBS. Parla la lingua dei mercati. Il suo compito è semplice: rassicurare gli investitori per riportarli in Turchia. È tempo di austerità e aumenti delle imposte.
Allo stesso tempo, la TCMB cambia radicalmente la sua politica. I suoi tassi di riferimento sono aumentati bruscamente e nel marzo 2024 raggiungono il 50%, uno dei tassi più alti al mondo. Una vera e propria cura da cavallo che permette di ricostituire rapidamente le riserve di valuta estera, che prima della crisi attuale erano di quasi 100 miliardi di dollari. La Turchia è quindi diventata il paradiso dei fondi di arbitraggio che praticano il carry trade, un metodo che consiste nel prendere in prestito in un paese a basso tasso d’interesse per prestare ad un paese ad alto tasso d’interesse.
Ma l’economia subisce un brusco rallentamento, entrando in recessione nel secondo e terzo trimestre del 2024. L’inflazione, meccanicamente, diminuisce dopo essere rimbalzata in seguito alla revoca del controllo dei prezzi. Mehmet Şimşek costruisce quindi una narrativa accuratamente elaborata per i mercati e soprattutto per gli investitori a lungo termine che sono ancora riluttanti a considerare la Turchia come una destinazione accettabile: la politica perseguita sta dando i suoi frutti e consentirà il ritorno alla stabilità. Il buon risultato della crescita nell’ultimo trimestre del 2024 (+1,7% nel trimestre) sostiene la sua tesi, mentre la TCMB inizia un lento calo dei tassi. All’inizio di marzo, la scommessa di Mehmet Şimşek sembrava destinata a vincere. Fino a quel 19 marzo che ha rovinato i suoi sforzi.
Questo lungo excursus è necessario per capire perché i mercati hanno reagito in modo così vivace. Le conversioni di Erdoğan all’ortodossia sono strumentali, il loro unico scopo è evitare il collasso del paese. Ma una volta ricostituite le riserve valutarie, nessuno è mai sicuro di ciò che il presidente deciderà per mantenersi al potere.
In realtà, la situazione di stallo di Recep Tayyip Erdoğan è totale. È intrappolato in un doppio vincolo: mantenere la sua promessa di sviluppo basata su una forte crescita e mantenere la fiducia degli investitori istituzionali per finanziare i deficit cronici del paese. Per molto tempo, il potere turco ha cercato di alternare questi due vincoli, dando la priorità all’uno o all’altro. Ma questa posizione è diventata insostenibile perché la fiducia è svanita e i mezzi per dare garanzie alla popolazione o ai mercati sono diventati più costosi.
Così, dietro la bella narrazione di Mehmet Şimşek, c’è un’inflazione elevata e persistente, recentemente rivista al rialzo, per il 2025, al 24%. La ripresa dei consumi, favorita dal leggero aumento dei salari reali, ha immediatamente fatto ripartire le previsioni di inflazione. In altre parole, il costo del ripristino della fiducia dei mercati è senza dubbio più alto di quanto il governo turco voglia far credere.
Per quanto riguarda la popolazione, ha subito appieno il cambiamento di politica. E per una buona ragione: il mondo del lavoro è sempre stato l’ultimo a essere coinvolto nella politica economica di Erdoğan, il cui scopo è stato quello di concentrare la ricchezza intorno alla nuova élite creata dal regime. L’indice di Gini, che misura la disuguaglianza, è di 44, secondo l’ultimo dato della Banca Mondiale, il che rende la Turchia uno dei paesi più iniqui  per il suo livello di sviluppo. Secondo il database WID sulle disuguaglianze, l’1% più ricco della Turchia si accaparra il 23,9% del reddito distribuito, mentre il 50% più povero deve accontentarsi del 14,1% del reddito. Allo stesso tempo, i salari reali nel 2021 sono rimasti al di sotto del picco della fine degli anni ’90 e al di sotto del livello degli anni ’70.
La logica della politica del regime è quella di una ridistribuzione minima, incentrata sui più poveri e che gli consente di mantenere il potere, mentre la maggior parte della crescita creata viene accaparrata da una minoranza. Anche per questo motivo il governo ha bisogno di una forte crescita. Ma la politica di Mehmet Şimşek ha reso difficile questa logica. Una parte dei tradizionali sostenitori dell’AKP minaccia di unirsi all’opposizione. Da qui la stretta di questo mese di marzo.
L’unica via d’uscita in una situazione del genere è quindi una fuga in avanti autoritaria a beneficio del capitale internazionale. Ma il grande rischio è di vedere il capitale nazionale e una parte della popolazione allearsi contro tale opzione. Questo è lo scenario che potrebbe delinearsi nelle prossime settimane.
La situazione di stallo della politica di Recep Tayyip Erdoğan è istruttiva sotto diversi aspetti. In primo luogo, l’intervento dello Stato non è la soluzione miracolosa se non modifica le strutture in profondità, ma, al contrario, si inserisce in una semplice presa di potere da parte di un clan. In secondo luogo, sostenere la domanda interna dipendendo dal finanziamento esterno dei mercati porta a scelte impossibili.
Infine, l’autoritarismo e la guerra sono, più che mai, vie d’uscita per i capitalismi nazionali in crisi. La Turchia di Erdoğan ha il sostegno di Elon Musk, che non esita a sospendere gli account dell’opposizione su X. Dall’inizio della crisi nel 2018, ha anche sviluppato la sua industria della difesa, condotto politiche aggressive in Siria e sostenuto l’offensiva azera nell’Alto-Karabakh.

*articolo apparso su mediapart il 26 marzo 2025