Parità euro-dollaro: l’euro potrebbe valere meno dei “verdoni” nel 2025?

Mentre l’euro arranca vicino ai livelli più bassi degli ultimi due anni, l’ombra incombente dei nuovi dazi di Trump, delle politiche monetarie divergenti e degli spostamenti geopolitici transatlantici solleva una domanda allettante: l’euro scenderà sotto la parità con il dollaro nei prossimi mesi?

La questione della parità: quanto siamo vicini?

Il 10 gennaio l’euro è sceso al di sotto di 1,03, toccando i minimi visti l’ultima volta nell’ottobre 2022, mentre la crescita dell’occupazione statunitense più forte del previsto a dicembre ha sostenuto il dollaro, nonostante le aspettative di politiche restrittive della Federal Reserve. L’euro si trova così pericolosamente vicino alla parità, una soglia psicologicamente significativa.

Questi livelli rispecchiano quelli dell’estate 2022, quando l’euro non solo ha toccato ma ha anche rotto la parità, precipitando fino a 0,95 dollari a settembre.

All’epoca, l’inizio aggressivo dei rialzi dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve, la risposta tardiva della Banca centrale europea (Bce) e la crisi del gas naturale in Europa crearono una tempesta perfetta per la valuta.

Una serie di pressioni simili potrebbe spingere l’euro nuovamente sotto la parità all’inizio del 2025?

Nonostante il significativo indebolimento dell’euro dopo la vittoria elettorale di Donald Trump nel novembre 2024, il pieno impatto delle politiche economiche della sua amministrazione potrebbe ancora doversi manifestare.

Tra le priorità principali di Trump vi sono aumenti radicali dei dazi – fino al 60% sulle merci cinesi e al 10-20% sulle importazioni provenienti da altri Paesi, compresa l’Europa – accompagnati da tagli fiscali per le imprese e i privati statunitensi.

Inoltre, le richieste di Trump di aumentare la spesa europea della Nato e il suo scetticismo nei confronti degli impegni transatlantici hanno creato nuove tensioni geopolitiche.

Queste politiche potrebbero danneggiare l’euro attraverso tre canali principali.

1. I dazi di Trump: un nuovo colpo per il commercio europeo

L’aumento dei dazi sulle merci europee, in particolare sui prodotti automobilistici e farmaceutici, danneggerà la competitività delle esportazioni europee.

Secondo la Commissione europea, nel 2023 l’Ue ha esportato negli Stati Uniti beni per 502,3 miliardi di euro, pari al 20% del totale delle sue esportazioni extra-UE, di cui la maggior parte è costituita da macchinari, veicoli (207,6 miliardi di euro) e prodotti chimici (137,4 miliardi di euro).

L’aumento delle tariffe potrebbe rendere i prodotti europei meno competitivi sul mercato statunitense, riducendo la domanda di euro.

Sebbene questo aggiustamento richieda tempo, potrebbe esercitare una pressione al ribasso prolungata sulla valuta.

Kamakshya Trivedi, analista di Goldman Sachs, ha recentemente osservato che “i mercati valutari generalmente faticano a prezzare pienamente i rischi tariffari in anticipo”, suggerendo che il dollaro potrebbe rafforzarsi ulteriormente una volta attuate queste politiche.

2. Divergenza tra le politiche della Fed e della Bce a fronte delle disparità di inflazione e crescita

La politica commerciale non è l’unico fattore di pressione sull’euro.

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È probabile che i dazi e i tagli alle tasse alimentino l’inflazione statunitense, mentre la crescita europea venga frenata, portando a percorsi di politica monetaria divergenti.

L’aumento dei prezzi negli Stati Uniti potrebbe spingere la Federal Reserve a mantenere i tassi di interesse più alti più a lungo, mentre la minore crescita dell’Europa potrebbe spingere la Banca centrale europea ad allentare le condizioni monetarie per stimolare la domanda.

“Secondo le stime di Goldman Sachs, la divergenza di posizioni politiche potrebbe far scendere l’euro del 3% in uno scenario di base, ma il calo potrebbe raggiungere il 10% se i dazi e i tagli alle tasse venissero pienamente attuati. Un tale cambiamento innescherebbe probabilmente un significativo flusso di capitali in uscita dalle attività denominate in euro verso il dollaro, che ha un rendimento più elevato.

3. Incertezza geopolitica e politiche energetiche

Le tensioni geopolitiche e i cambiamenti nelle politiche energetiche aggiungono un altro livello di vulnerabilità all’euro. Le richieste del presidente eletto Trump di aumentare la spesa dei membri della Nato fino al 5% del Pil, insieme ai dubbi sul sostegno degli Stati Uniti all’Ucraina, hanno incrinato le relazioni transatlantiche.

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L’energia rimane un problema critico. La crisi europea del gas naturale del 2022 ha costretto il blocco a importare il costoso Gnl dagli Stati Uniti, facendo lievitare i costi e aumentando la domanda di dollari. Il ripetersi di tali dinamiche, unito all’incertezza geopolitica, potrebbe nuovamente pesare sull’euro.

Cosa ci aspetta per l’euro?

L’interazione di questi fattori – dazi, divergenza di politica monetaria e cambiamenti geopolitici – lascia l’euro in una situazione di vulnerabilità.

Mentre i mercati guardano con cautela agli annunci politici dell’amministrazione Trump e alle ulteriori indicazioni delle banche centrali, la probabilità che l’euro possa testare la parità con il dollaro già nella prima metà del 2025 rimane tangibile.

Se queste forze trascineranno l’euro verso nuovi minimi dipenderà dalla portata dei cambiamenti politici statunitensi e dalla capacità dell’Europa di contrastarne gli effetti.

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Per ora, tuttavia, le prospettive della moneta unica appaiono sempre più fragili.